申万宏源：土壤修复行业蓝海市场确定
核心提示：1）货币政策工具小幅升息意在去杠杆而非实体经济融资成本提升，基本面不支持启动加息周期。政策操作利率上升首先意在对冲节前大
1）货币政策工具小幅升息意在去杠杆而非实体经济融资成本提升，基本面不支持启动加息周期。政策操作利率上升首先意在对冲节前大规模净投放。MLF、逆回购利率同升10BP，SLF短端升幅更大，均意在避免金融市场杠杆再起，基本面约束下，断言加息周期开启为时尚早。2）政策工具小幅升息对当前债市的影响主要在于情绪，悲观情绪下市场对基本面压力的确认可能需更长时间，在此之前建议蛰伏静待时机。市场经历此前大幅调整，场内场外杠杆已经有所下降，本轮升息不会造成太大抛压但市场情绪将趋向谨慎。我们预计二季度开始，经济和通胀数据开始反映基本面下行压力，债市可能会出现交易性的投资机会。3）海外市场仍将持续动荡，但全球流动性拐点预期弱化，美国经济乐观预期逐步修正，加之国际收支结构改善持续，人民币贬值压力缓解，海外债市变化对国内市场的影响弱化，建议聚焦国内经济基本面和央行货币政策操作。
土壤修复行业蓝海市场确定
随着“土十条”及配套政策出台不断提升行业景气度，各地也纷纷出台地方细则，行业有望高速发展。我们认为土壤修复行业将是十三五期间环保行业最具弹性的发展方向，本次《办法》出台将利好三类公司：1.土壤修复：博世科（大股东参与增发同现价，在手订单为公司15年收入3-4倍，预计2017年为公司订单快速释放期，高成长高弹性）、高能环境（在手订单充沛，低估值高增长）；鸿达兴业（转型土壤调理剂，改善耕地状况，产能提升拉动业绩增长）；2.第三方检测以及监测公司：雪迪龙、聚光、华测检测，；3.环境咨询及评价：博世科、中金环境。
